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【无极2在线娱乐】指数投资进入快车道 银行理财子公司押宝被动投资

原标题:指数投资进入快车道,银行理财子公司押宝被动投资

  11月19日,交银理财总裁金旗在第十四届指数与指数化投资论坛上称,在投资方面,未来更多要通过研究驱动,以被动化的配置为主。

  金旗称,被动化投资是全球的趋势,近几年,被动产品在全球资产管理投资中的比例,已经从8%上升到了23%,增幅非常惊人。

  随着银行理财的转型,理财子公司的展业、投资模式,会从传统模式升级成指数模式。传统模式不管在债券类投资还是权益投资,更多是主动管理,而指数模式则是被动投资。

  在银行纷纷成立理财子公司的2019年,由于缺乏二级投研经验和投研体系、团队,这一新生部门如何参与二级市场竞争,成为市场关注焦点。

  彼时,天风证券银行业首席分析师廖志明发表观点称,基于银行理财资金体量大、股票投研相对偏弱的特点,其切入权益市场的方式,或以大类资产配置为主,或从复制指数或配置ETF产品起步。

  到现在银行理财子们运行一年时间之后,被动投资已然被部分公司确定性地选择为发展方向。

  指数投资进入快车道

  指数投资是近年来监管及投资机构不断推广的一个细分赛道。

  中证指数公司总经理陆素源称,近年来,全球指数化投资持续稳步发展,截至2020年10月,全球指数型产品规模约10万亿美元;产品类型进一步丰富,Smart Beta与ESG投资规模保持较高增速。与此同时,指数型产品的重要性日趋提升,在市场波动中屡次成为各国平稳市场的工具,为缓和今年疫情带来的冲击,日本央行将ETF年度购买目标扩大一倍,达到12万亿日元,美联储也通过投资于债券ETF实施宽松政策。

  这一背景下,我国指数化投资和发展在近两年进入了快车道。

  陆素源提供了一组数据:从总体规模来看,截至2020年10月底,国内指数基金规模将近1.7万亿元,与去年同期相比增长将近40%;从指数类型来看,结构性机会下的行业主题指数获得市场青睐,相关指数基金今年新发规模约600亿元,目前已有超过10只行业主题指数基金规模超百亿;从资产类别来看,除股票和债券之外,商品和多资产指数基金也逐步进入投资者视野;从市场联通范围来看,沪深交易所分别推出中日ETF互通和深港ETF互通,开辟了跨境指数投资的新形式;从配套工具来看,股指期权和ETF期权的推出,丰富了指数场内衍生品体系,为风险管理和产品创新奠定了基础。

  “今年中证指数公司新开发指数138条,资产类型覆盖股票、债券、基金、票据等,指数类型包括宽基、行业、主题、策略等,联合上交所推出科创板50指数;依托独立构建的ESG评价体系发布了沪深300 ESG指数系列,加快推动我国责任投资发展;另外,还从主体、品种、评级、期限、流动性等多个维度持续完善债券指数体系,丰富交易所和跨市场债券指数系列。”陆素源称。

  2020年,为了彰显对指数投资的支持,监管层推动了指数编制的优化——上交所和中证指数公司具体执行,研究修订了多年未进行更新的上证综指。

  同时,在科创板落地之后,上交所也推出了科创50指数。

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  上交所副总经理刘逖称,去年12月31号作为基日,到目前1500点左右,尤其以注册制为特征的一个板块,注册制的落地,包括今年创业板注册制的落地,解决了过去30年来长期困扰中国资本市场的资本供给短缺难题,尤其一级市场。这个指数成功推出,标志着国内指数化业务新的突破。

  交银理财押宝被动投资赛道

  如果说2019年银行理财子们成立之初,指数投资仅仅是这些缺乏二级投研经验的新生儿们的尝试,那么到今天,可以说指数投资(被动投资)成为部分银行理财子确定性的发展方向。

  交银理财公司总裁金旗称,被动化投资是全球的趋势,近几年,被动产品在全球资产管理投资中的比例,已经从8%上升到了23%,增幅非常惊人。随着银行理财的转型,理财子的展业、投资模式,会从传统模式升级成指数模式。(传统模式指的是,不管在债券类投资还是权益投资,更多是主动管理。)。

  2019年9月23日,交银理财子公司成立。据金旗介绍,在成立3个月以后,公司就与中证指数合作发布了中证交银理财长三角指数。同时,成立一周年之后,又发布了中证交银理财粤港澳大湾区指数。

  “这两条指数发布以来都运行比较良好,大大跑赢了整个市场。随着银行理财的转型,我们的展业、投资模式,也会从传统模式升级成指数模式。传统模式指的是,不管在债券类投资还是权益投资,更多是主动管理。”金旗说。

  金旗认为,未来,随着规模逐步扩大,指数投资会越来越体现其优越性:

  第一,是选择更多元化,可提供适应不同市场环境的权益投资策略。第二,是收益可解释,可以通过归因分析,以多维度的行业和因子进行归因。第三,持仓可视化,指数策略透明度高,可实现每日持仓的复核。第四,交易便捷化,可实现类似于ETF的一篮子的申赎,同时对市场冲击也没有那么大。

  在指数配置、应用过程中,金旗称,会更关注权益类投资指数。

  “从历史数据看,从长期看,权益投资的回报率是最高的,这种趋势从长期看还是不会改变的。进入权益市场的时候,我们会把指数投资作为一个首选,因为它有不可比拟的优势:(1)批量投资,分散风险。(2)主动管理长期跑赢指数的机率比较小。(3)指数自我净化功能,注册制下尤为重要。因为我们现在跟中证合作的经验,净化频率非常高,一般每个季度会评估一次,最晚一年会调整指数样本,也会做一些临时调整。这种机制下,净化机制和速率非常快,这就避免了踩雷。而且一般单个指数样本权重不会太大,指数调整过程实现了优中选优,避免了踩雷的风险。”金旗称。

  此外,指数投资还有一个特点,就是客观、透明、严谨。

  这一特点决定了,可以通过业绩比较衡量不同的管理人的相对业绩,合理科学地评估管理人的主动管理能力。另外,也能够定期进行收益归因分析,通过把主动超额收益分解为配置收益、择股收益、择时收益,更好了解收益来源,对主动管理人能进行能力画像。同时,也能进行风险归因,对主动管理组合风险进行全面解析。

  “现在我们指数体系主要还是区域的为主,未来还会增加主题指数,同时配合指数体系不断丰富。产品方面,未来也会增加单一指数跟踪、多指数联动、交银理财指数增强,包括量化指数的增强、绝对收益的对冲,还会推出交银理财指数灵活配置,包括主动Mom管理、”固收+“策略、私募定制策略等。”金旗说。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF512)

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